Květnová zpráva z amerického trhu práce přinesla čísla, ze kterých by se za normálních okolností investoři radovali. Ekonomika přidala výrazně více pracovních míst, než se čekalo, nezaměstnanost zůstala nízká a předchozí měsíce byly revidovány směrem nahoru. Reakce trhů byla přesto nečekaně tvrdá. Technologický Nasdaq zažil nejhorší den za více než rok, index S&P 500 ukončil nejdelší sérii růstu od roku 2023 a výnosy dluhopisů vyskočily vzhůru. Silná ekonomika se stala pro akcie hrozbou, protože živí obavy, že centrální banka místo dlouho očekávaného snižování sazeb začne uvažovat o jejich zvyšování.

Proč silný trh práce dnes akciím škodí

Vztah mezi trhem práce a cenami akcií není zdaleka přímočarý, a právě v tom tkví zdroj nepochopení. Intuitivně by člověk čekal, že více pracovních míst znamená silnější ekonomiku, vyšší spotřebu, a tedy i vyšší zisky firem a vyšší ceny akcií. V určitých fázích cyklu to tak skutečně funguje. V dnešním prostředí ale mnohem více než samotná data o ziscích…