Jeden z nejlepších ekonomů v USA vidí na nemovitostním trhu značné problémy. Jsme na pokraji masivního krachu?

Jan Hatzius je často pozoruhodný svými medvědími prognózami, kde zaznamenal hlavní úspěch predikce před finanční krizí v letech 2007–2008. Aktuálně nám přináší svůj pohled na nemovitostní trh, kde to nevypadá v budoucích měsících a celkově v roce 2023 moc dobře. Podíváme se na obavy tohoto populárního ekonoma a rozebereme si podstatná data, která jeho slova potvrzují.

Jan Hatzius

Proč je Jan Hatzius považován za jednoho z nejlepších ekonomů?

Jan Hatzius je hlavním ekonomem investiční banky Goldman Sachs. Svými medvědími prognózami před finanční krizí v letech 2007-2008 si získal velkou oblibu a jeho názory jsou velice ceněny. To vlastně i potvrzuje fakt, že je dvojnásobným vítězem ceny Lawrencea R. Kleina za nejpřesnější ekonomické prognózu USA.

Americký trh s bydlením se pravděpodobně propadl do první recese po více než deseti letech a ekonom Hatzius varuje, že investoři by se měli připravit na to, že se zde pokles ještě zhorší. V poznámce pro klienty předpovídá, že aktivita v sektoru bydlení v nadcházejících měsících prudce zpomalí a růst cen nakonec ve třetím čtvrtletí příštího roku klesne na nulu.

"Očekáváme, že růst cen domů se zcela zastaví a v roce 2023 dosáhne v průměru 0 %," uvedl analytik Goldman v čele s Janem Hatziusem. "Zatímco přímé poklesy národních cen domů jsou možné a v některých regionech se zdají být docela pravděpodobné, velké poklesy cen nemovitostí se zdají nepravděpodobné."

  • Poznámka analytiků přichází v době, kdy bolestivě vysoká inflace a rostoucí výpůjční náklady donutily potenciální kupce domů ustoupit od výdajů.

Jaké jsou hlavní problémy nemovitostního trhu?

Když to řeknu jednoduše, tak prodeje domů i nadále klesají, zatímco ceny zůstávají vysoké, což značně poškozuje a omezuje nabídku.

Hypoteční sazby prudce stoupají a pravidelně je zaznamenáván rostoucí počet potenciálních kupců, kteří nakonec vycouvají z potenciálního obchodu. Prodeje tak klesají na nejnižší úroveň za poslední dva roky, což omezuje výstavbu nových domů, kde se tímto podporují vysoké ceny.

Hlavní problém může být trvalé snížení cenové dostupnosti

Trvalé snížení cenové dostupnosti a pokles nákupních záměrů by však mohly vést k dalšímu oslabení prodeje domů, čímž by se ceny snížily plošně, napsal Hatzius v poznámce.

"Vyšší hypoteční sazby a snížená cenová dostupnost nejsou jedinou brzdou bydlení," uvádí. "Stávající prodeje domů a stavební povolení letos prudčeji klesly v regionech, kde se v dřívější části pandemie zvýšily nejvíce, což naznačuje, že nedávné poklesy také odrážely částečný ústup podpory poptávky po bydlení související s pandemií."

Celkově Goldmani letos předpovídá prudký pokles prodeje nových domů (pokles o 22%), prodeje stávajících domů (pokles o 17%) a HDP na bydlení (pokles o 8,9%). Předpokládají také další pokles v roce 2023, včetně dalšího poklesu HDP na bydlení o 9,2% v příštím roce.

Důvěra mezi staviteli na americkém trhu s bydlením se v srpnu propadla více, než se očekávalo, na nejnižší úroveň od začátku pandemie COVID-19, protože bolestivě vysoká inflace a rostoucí výpůjční náklady donutily potenciální kupce ke stažení.

Další varovný signál poskytuje index trhu s bydlením

U.S. NAHB Housing Market Index

Index trhu s bydlením National Association of Home Builders, který měří puls trhu s bydlením, klesl osmý měsíc v řadě na hodnotu 49, což představuje nejhorší úsek pro trh s bydlením od finanční krize v roce 2008.

Jakékoli číslo nad 50 je považováno za pozitivní - měřidlo nevstoupilo do záporného teritoria od krátkého, ale strmého poklesu v květnu 2020. Jak vidíte, tak aktuální hodnota je 49, což značí určitý problém.

Index výrazně klesl oproti stavu před rokem, kdy činil 80. Vrcholu však hodnota dosáhla 35letého maxima 90 v listopadu 2020, povzbuzena rekordně nízkými úrokovými sazbami ve stejnou dobu.

"Přísnější měnová politika Federálního rezervního systému a trvale zvýšené stavební náklady způsobily recesi bydlení," uvedl hlavní ekonom NAHB Robert Dietz.

  • Očekávalo se, že bude dosaženo v srpnu hodnoty 55, což se nenaplnilo.

Pro zajímavost: Jedna ze složek indexu, která měří současné prodeje rodinných domů, se zhroutila na 57 z 64. Ukazatel očekávání prodeje rodinných domů v příštích šesti měsících také klesl na 47 z 50, zatímco index potenciálního nákupního provozu klesl o pět bodů na 37 - hluboce v záporném teritoriu.

Trh s bydlením citlivým na úrokové sazby se v posledních měsících začal znatelně ochlazovat, protože se Fed snaží zpřísnit politiku nejrychlejším tempem za poslední tři desetiletí. Tvůrci politik již schválili zvýšení sazeb o 75 bazických bodů jak v červnu, tak v červenci.

Prudce rostoucí náklady na bydlení budou pravděpodobně i nadále přiživovat prudký nárůst inflace v letošním roce, zhoršovat politickou krizi prezidenta Bidena a vytvářet nové výzvy pro Federální rezervní systém, který se snaží ochladit ceny, aniž by uvrhl ekonomiku do recese.

Rostoucí nájemné je znepokojivým vývojem, protože vyšší náklady na bydlení nejvíce přímo a akutně ovlivňují rozpočty domácností. Další datový bod, který měří, kolik by majitelé domů zaplatili v ekvivalentním nájemném, kdyby si nekoupili svůj domov, také v červnu vyskočil o 0,7% oproti předchozímu měsíci.

"Jsme svědky recese bydlení, pokud jde o klesající prodej domů a výstavbu domů," řekl nedávno Lawrence Yun, hlavní ekonom Národní asociace realitních kanceláří.

To přichází v době, kdy spotřebitelé čelí vyšším hypotečním sazbám, které v první polovině roku prudce vzrostly, když Fed začal zvyšovat sazby, ale v posledních týdnech se ochladily uprostřed rostoucích obav o stav americké ekonomiky a hrozby hrozící recese. Sazby však minulý týden opět vzrostly poté, co předseda Fedu Jerome Powell přednesl projev, v němž slíbil, že bude bojovat proti inflaci "důrazně", bez ohledu na potenciální ekonomické dopady.

Závěr

Spousta nových ekonomických údajů zveřejněných počátkem tohoto měsíce ukazuje, že sektor začíná výrazně zpomalovat: sentiment stavitelů domů v tomto odvětví klesl na nejnižší úroveň za poslední dva roky, kupující se stahují z trhu, protože ruší prodej domů nejrychlejším tempem od roku 2020 a stavitelé přehodnocují výstavby a v některých případech je zastavují. Samozřejmě já nejsem žádný odborník na nemovitostním trhu, takže můj názor je z pohledu laika, který vidí řadu zhoršení, klesající zájem o koupě domů a žádné postupné klesání cen, což se dle odborníků protáhne i do roku 2023. Myslím si, že by to mohl být problém, který nás bude ještě nějakou dobu trápit, ale vážně v tuto chvíli nedokážu říct, zda budou následky tak katastrofické, jak někteří jedinci zmiňují.

Jaký na to máte názor vy? 🤔

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Bublina na nemovitostním trhu je jeden z mnoha dnešních problémů 😕

No jakožto osoba, která je v situaci, že brzo budu řešit vlastní bydlení bych nějakej masivní krach ocenil 😅 problém je ten, že u nás to k tomu úplně nesměřuje

No jsem zvědavý, jak to dopadne u nás v Evropě. Ceny nemovitostí už pomalu klesají a budou klesat dál. Nicméně taková Vonovia, mi přijde docela dobře oceněná a dle mě na těchto úrovních stojí za nákup.

co nastalá situace bude znamenat pro REITy a hypo-REITy?

Timeline Tracker Overview