Představa společnosti Zoom $ZM+2.2% jako firmy s kapitalizací jednoho bilionu dolarů není tak přitažená za vlasy, jak by se mohlo zdát. Akcie společnosti by totiž musely v průměru růst jen o 26 % ročně, aby do roku 2030 tohoto ocenění dosáhly.

Zoom Video Communications má za sebou opravdu epický rok s trojciferným procentním růstem tržeb. Do celosvětového podvědomí jí vyzvedla pandemie, díky které se firma momentálně nachází na jejím historickém vrcholu. Nedávné nárůsty akcií a kapitalizace 110 miliard dolarů by se mohly zdát jako hlavními důvody, proč se 1 bilion dolarů do roku 2030 zdá jako nemožný. Společnost Zoom však narušuje obrovský globální komunikační průmysl a jako cloudová softwarová firma má další možnosti, které by mohla uvolnit a které tradiční telekomunikační firma využít nemůže. Neodepisujte proto možnost, že tato akcie přinese v příštím desetiletí další desetinásobný výnos.

Pokud jde o ocenění, $ZM+2.2%  má ve všech ohledech prémiovou cenu. I při poklesu o 34 % z historických maxim dosažených loni na podzim se akcie obchodují za 73násobek volného peněžního toku za posledních 12 měsíců a 28násobek očekávaných tržeb v tomto roce. Nejenže se Zoom obchoduje za několik desetiletí běžných ročních tržeb, ale jeho hodnota je také mnohonásobně vyšší než celkové celosvětové roční výdaje na videokonferenční služby. Různé odhady předpokládají, že celosvětové výdaje na internetovou video komunikaci dosáhnou zhruba 50 miliard dolarů ročně, ale až v roce 2026.

Pokud jde o technologické lídry, je běžné, že jejich hodnota je několikanásobně vyšší než celosvětové roční výdaje na odvětví, na kterém se podílejí. Proč? Z jednoho důvodu, ocenění podniků se vypočítává na základě budoucích očekávaných zisků, očekávaného tempa růstu zmíněných zisků a míry jistoty, s jakou budou generovány. Například tržní kapitalizace společnosti Alphabet činí 1,68 bilionu dolarů, přestože se očekává, že globální digitální reklama (která tvoří 80 % celkových příjmů společnosti Google) letos dosáhne 455 miliard dolarů.

Neobávejte se proto vysokého ocenění společnosti Zoom jen proto, že je již mnohem větší než odvětví, v němž je průkopníkem. Kromě toho si uvědomte, co je zde k mání. Telekomunikační průmysl odčerpá od podniků a spotřebitelů 1,5 bilionu dolarů ročně. Pokud bude Zoom i nadále rozšiřovat své možnosti, část tohoto obrovského trhu by mohla v příštích 10 letech náležet právě jemu.

Může však $ZM+2.2% skutečně realizovat až tak ambiciózní plán? Koneckonců, jeho hlavní videokonferenční služba zpomaluje, protože účinky pandemie polevují. V letošním roce se očekává růst tržeb přibližně o 50 %, což znamená výrazné pokles oproti 191% tempu růstu v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2022. Nezapomeňte však, že Zoom nespadá do definice obyčejné komunikační platformy. Jedná se o softwarovou službu založenou na cloudu, což znamená, že je poměrně flexibilní. Například nedávno oznámila akvizici začínajícího podniku Kites GmbH, který se zabývá strojovým překladem v reálném čase. Propaguje také svou službu Zoom Phone pro podniky, která poskytuje flexibilnější telefonní systém, než jaký nabízejí starší telekomunikační společnosti. Zoom má neuvěřitelných 4,69 miliardy dolarů v hotovosti a investicích, ale zároveň nulový bilanční dluh což je ve srovnání s čistým zadlužením většiny dnešních telekomunikačních společností velmi úctyhodné.

Jinak řečeno, Zoom je hbitý softwarový technolog, který je na místě vůdce, neustále narušujícího způsob, jakým lidé zůstávají v kontaktu. Ani tento trend se najednou nezmění. Společnost Zoom generuje každé čtvrtletí obrovské množství hotovosti. Zisková marže volných peněžních toků činila v prvním čtvrtletí 47 %, což jí vyneslo 454 milionů dolarů v hotovosti navíc nad rámec toho, co potřebovala na svou činnost. Mezi rostoucím trhem videokonferencí, masivním telekomunikačním odvětvím, které se dostává nahoru díky cloud computingu, a hotovostí, která umožňuje pokračovat růst momentálním tempem, bych se vůbec nedivila, kdyby Zoom dokázal dosáhnout zhruba 26% průměrného ročního růstu do roku 2030 a kapitalizace bilionu dolarů.