Společnost Brookfield Infrastructure vyhrála bitvu o převzetí Inter Pipeline

Zdá se, že sága o ovládnutí kanadské společnosti Inter Pipeline je u konce poté, co společnost Pembina Pipeline ukončila dohodu o fúzi. Tento krok přišel poté, co společnost Brookfield Infrastructure zvýšila svou nabídku, která získala podporu dvou klíčových poradců pro zastupování.

Zde je bližší pohled na dohodu a na to, co společnost Inter Pipeline přináší.

Prozkoumání vítězného návrhu

Společnost Brookfield Infrastructure $BIP se snaží získat společnost Inter Pipeline od září loňského roku. Začátkem února zveřejnila svou nabídku na prodej akcií v hotovosti v hodnotě 16,50 kanadských dolarů (13,13 USD) za akcii. Tato cena představovala 23,8% prémii. Společnost však uvedla, že by mohla svou nabídku zvýšit na 17 až 18,25 kanadských dolarů (13,52 až 14,52 USD) za akcii, pokud by jí společnost Inter Pipeline umožnila přístup k informacím, aby mohla dokončit hloubkovou kontrolu.

Společnost Inter Pipeline nabídku Brookfieldu odmítla a nakonec souhlasila s návrhem fúze se společností Pembina $PBA. Dohoda o prodeji všech akcií ocenila společnost na 19,45 CAD(15,47 USD) za akcii. 

Společnost $BIP však svou nabídku nadále upravovala. Jeho poslední návrh zněl na 21,23 CAD (16,89 USD) za akcii, což zahrnovalo možnost, aby investoři přijali celou hotovost, všechny akcie nebo jejich kombinaci. Tím se jeho nabídka dostala o 8 % nad nabídku společnosti Pembina. Vzhledem k tomu, že společnost $PBA nebyla ochotna zvýšit svou nabídku, se Brookfield stal vítězem, protože Pembina vypověděla smlouvu o fúzi. 

Proč společnost Brookfield tvrdě bojovala o získání společnosti Inter Pipeline

Inter Pipeline je kanadská společnost zabývající se energetickou infrastrukturou. Provozuje ropovody, zpracovatelské závody a skladovací terminály v západní Kanadě. Tato střednědobá aktiva generují stabilní peněžní toky podpořené dlouhodobými smlouvami s pevnou úrokovou sazbou. To ji učinilo strategicky vhodnou pro společnost $BIP, která v západní Kanadě provozuje další střednědobá aktiva.

Kromě toho společnost Inter Pipeline buduje v západní Kanadě rozsáhlý petrochemický komplex. Očekává, že tento projekt dokončí do konce roku a zahájí provoz na začátku roku 2022. Společnost má zajištěné dlouhodobé smlouvy typu take-or-pay na přibližně 70 % předpokládané roční produkce. Díky tomu by měla v roce 2023, kdy bude plně v provozu, generovat upravený zisk EBITDA ve výši 400 až 450 milionů kanadských dolarů (318 až 358 milionů USD) a v dlouhodobém horizontu 450 až 500 milionů kanadských dolarů (358 až 398 milionů USD). To je pro společnost Inter Pipeline, která v loňském roce vygenerovala upravený zisk EBITDA ve výši 969 milionů CAD (771 milionů dolarů), výrazný nárůst.

Získáním společnosti Inter Pipeline bude $BIP těžit ze stabilních peněžních toků stávající infrastruktury společnosti pro těžbu ropy a zkapalněného zemního plynu (NGL). Kromě toho získá výhody plynoucí z petrochemického projektu, který v příštích několika letech přinese významný růst zisku.

Tyto faktory zvýší schopnost společnosti $BIP zvyšovat své provozní prostředky (FFO) a dividendu. Díky stávajícím faktorům organického růstu je společnost na cestě k růstu FFO na akcii o 6 % až 9 % ročně. Kromě toho se Brookfield domnívá, že její program recyklace kapitálu spočívající v prodeji zralých aktiv za účelem financování nových investic, jako je transakce Inter Pipeline, přidá každoročně další 1 % až 5 % k FFO na akcii. Tento výhled podporuje její plán zvyšovat dividendu s výnosem 3,7 % tempem 5 až 9 % ročně.

Vítězství v nabídkové válce

Zdá se, že společnost Brookfield vyhrála bitvu o kontrolu nad společností Inter Pipeline. I když nakonec zaplatí mnohem vyšší cenu, než původně nabízela, je to částečně díky výraznému zlepšení situace na trhu s ropou a pokroku společnosti Inter Pipeline na jejím petrochemickém projektu od doby, kdy $BIP zahájil svůj pokus o převzetí. I po započtení vyšší ceny by transakce měla pro Brookfield znamenat posun, protože zlepší jeho profil peněžních toků a vyhlídky na růst. To by mělo společnosti umožnit další růst hodnoty pro akcionáře v nadcházejících letech. To z ní činí skvělou akcii pro dlouhodobé držení, zejména pro investory, kteří hledají příjem, vzhledem k vysokému dividendovému výnosu a viditelným růstovým vyhlídkám.