Napětí mezi Evropou a USA se znovu vyostřuje a tentokrát už nejde jen o rétoriku. Donald Trump oznámil plán zavést nové americké tarify vůči vybraným evropským zemím, přičemž Evropa už otevřeně diskutuje o odvetě až do výše 108 miliard dolarů na americké zboží. Trhy to zatím berou spíš jako další kapitolu „vyjednávání přes cla“, ale kombinace geopolitiky, obchodu a bezpečnosti je tentokrát výrazně ostřejší. Hrozba 10% cel už od února a potenciální navýšení na 25 % v létě by zasáhly průmysl, spotřební zboží i dodavatelské řetězce, které jsou stále citlivé po letech inflace a restrukturalizace výroby.
Pro investory je klíčové, že nejde o izolovaný spor, ale o signál návratu obchodních válek mezi tradičními spojenci. Pokud by došlo k plné eskalaci, tlak by mohly pocítit zejména evropské exportní tituly, automobilky, průmyslové konglomeráty a na druhé straně i americké firmy s významnou expozicí v Evropě. Zároveň by se znovu otevřela otázka přesunu výroby, regionální fragmentace obchodu a vyšších nákladů, což by se propsalo do marží i valuací.
Berete tuto hrozbu cel jen jako krátkodobý politický nátlak, nebo už začínáte u evropských a amerických akcií započítávat reálné riziko nové obchodní války?
Bulios Black
Tento uživatel má díky předplatnému přístup k exkluzivnímu obsahu, nástrojům a funkcím.
Je to klasická Trumpova strategie. Podle mě se to rychle vyřeší a všechno se zase ustálí. Trhy teď klesají, ale jen docela mírně "zatím". Jak jsme viděli na trzích loni, tyhle propady se vždycky vyplatilo vykupovat. Nemusí to tak ale být napořád.
Bulios Black
Tento uživatel má díky předplatnému přístup k exkluzivnímu obsahu, nástrojům a funkcím.
Trump zase jenom straší a zatím se to týká jenom nějakých zemí, takže zatím je to pořád docela v pohodě.
Vidím to ináč. Idem na prechádzku so psom, stretnem dobrého kamaráta, tiež na prechádzke so psom. Môj dobre vychovaný psík, ktorý je ale polovičný oproti kamarátovmu, stojí poslušne vedľa mňa, kým ten jeho agresívne breše a cerí zuby na toho môjho a keď sa naňho škaredo pozrem, začne brechať aj na mňa. Nech už sme akokoľvek dobrí kamaráti, náš priateľský rozhovor nemôže trvať dlho, takže mu poviem, že ak si toho agresívneho čokla nebude držať na vodítku, začnem predávať jeho dlh a potom sa mu ten jeho mrakodrap postavený z dlhov, ktorý do veľkej miery podopiera dôvera Európy, zosype. Európa vlastní najväčší podiel amerického dlhu, konkrétne 21% v dlhopisoch a 10% zo všetkých amerických akcií. V minulosti bola najväčším držiteľom ich dlhu Čína, lenže brechal a tak sa ho zbavuje a miesto neho kupuje zlato. Toto nie je vyhrážka, ale keď sa tá dôvera stratí, nebude potrebná žiadna oficiálna výzva na to, aby Európa začala predávať ich dlh. A potom pán Boh nám všetkým pomáhaj😜.
Nech sa spýta svojho "bývalého" kamoša Elona, či sa Európania dohodli na tom, že Tesla už nie je ten elektromobil, ktorý by chceli mať v garáži...😉
Bulios Black
Tento uživatel má díky předplatnému přístup k exkluzivnímu obsahu, nástrojům a funkcím.
Já bych byl zatím opatrný s tím započítávat plnou obchodní válku do valuací. Trumpova cla historicky fungovala hlavně jako vyjednávací nástroj a trhy si na tenhle styl politiky už z velké části zvykly. Dokud neuvidíme konkrétní implementaci a protiopatření v praxi, spíš to vnímám jako zdroj krátkodobé volatility než strukturální změnu fundamentů.
Zároveň ale souhlasím, že rozdíl oproti minulosti je v kumulaci rizik. Geopolitika, bezpečnost, fragmentace obchodu. Pokud by se cla skutečně zavedla ve vyšších sazbách a na delší dobu, dopad na marže exportérů a dodavatelské řetězce by už nebyl zanedbatelný.