Oracle $ORCL teď otevřeně říká, jak drahá je hra kolem AI infrastruktury. Firma plánuje letos navýšit kapitál o 45–50 mld. USD kombinací dluhu a emisí akcií, aby dokázala dodat slíbenou kapacitu pro největší cloudové zákazníky typu Nvidia, Meta, OpenAI nebo TikTok. Na papíře to dává smysl – kontrakty jsou podepsané, poptávka existuje – jenže realita je tvrdší: free cash flow je v mínusu a podle odhadů tam má zůstat až do roku 2030, zatímco akcie jsou zhruba 50 % pod historickým maximem.

Osobně to zatím nevnímám jako jasnou příležitost, ale spíš jako test důvěry. Oracle sází na to, že „AI cloud“ bude mít dostatečný a dlouhodobý návrat, aby obhájil dnešní extrémní investice. Pro investory je klíčová otázka jednoduchá: je to odvážná sázka na budoucí cash flow, nebo jen drahé dohánění konkurence?