Investiční gigant Pimco jedná s Bank of America o poskytnutí zhruba 14 miliard dolarů dluhového financování pro výstavbu masivního datového centra Oracle v Saline Township ve státě Michigan. Pokud budou rozhovory úspěšné, Pimco se stane klíčovým poskytovatelem kapitálu pro kampus, který má napájet aplikace OpenAI v rámci rozsáhlého projektu Stargate.
Celkový balík financování má dosáhnout šestnácti miliard dolarů, z čehož přibližně dvě miliardy poskytne formou vlastního kapitálu společnost Blackstone, zatímco Bank of America vede strukturování dluhové části. Projekt se odehrává na pozadí rostoucích obav investorů z rychle se zvyšujícího zadlužení Oracle, jehož akcie letos výrazně oslabily právě kvůli agresivním investicím do AI infrastruktury.
Jak má vypadat financování pro datové centrum Oracle
Pimco podle informací Bloomberg jedná s Bank of America $BAC o dluhovém balíku ve výši přibližně čtrnáct miliard dolarů, který by financoval výstavbu datového centra Oracle $ORCL v Saline Township. Pokud bude transakce dokončena, stane se Pimco hlavním věřitelem projektu, přičemž část rizika bude pravděpodobně rozprostřena mezi další institucionální investory.
Podle zpráv se uvažuje o tom, že dluh bude strukturován jako emise dluhopisů v režimu Rule 144A, což je forma soukromě umisťovaného dluhu, se kterým mohou obchodovat kvalifikovaní institucionální investoři. Takové nastavení umožňuje emitentovi získat velký objem prostředků při relativně omezeném okruhu investorů, kteří jsou zvyklí pracovat s komplexně strukturovaným dluhem spojeným s infrastrukturními projekty.
Developer Related Digital podle Reuters směřuje k uzavření celkového šestnáctimiliardového financování projektu, přičemž dluhovou složku vede Bank of America a kapitál v objemu zhruba dvou miliard dodává Blackstone $BX. Jednání s Pimco přidávají další vrstvu k dlouhotrvajícím snahám zajistit pro projekt stabilní zdroje financování, a to navzdory předchozím pochybnostem některých partnerů.
Datové centrum pro OpenAI a část megaprojektu Stargate
Plánované datové centrum Oracle a OpenAI v Saline Township je součástí dříve oznámeného partnerství, které má dodat další kapacitu pro projekt Stargate o výkonu 4,5 gigawattu napříč Spojenými státy. Podle informací Oracle má stavba začít na začátku roku 2026 a společnost po dokončení datového centra zajistí jeho provoz i integraci nejnovějších technologií pro potřeby OpenAI.
Kampus přezdívaný „The Barn“ kvůli zachované historické červené stodole u vjezdu bude tvořit trojice jednopodlažních budov o celkové ploše zhruba pět set padesát tisíc čtverečních stop. Datové centrum s investicí kolem sedmi miliard dolarů a plánovaným výkonem přibližně 1,4 gigawattu má vzniknout na pozemku o rozloze zhruba pět set sedmdesát pět akrů zemědělské půdy jižně od Ann Arbor.
Projekt má získat certifikaci LEED a návrh počítá s minimálními odstupy budov sedmdesát pět stop od veřejných komunikací i s rozsáhlým zastíněním, aby se areál lépe začlenil do okolní krajiny. Regulátoři ve státě Michigan už schválili rychlé posouzení smluv s energetickou společností DTE Energy, která má zajistit potřebnou kapacitu pro napojení datového centra.
Pokračující vyjednávání navzdory pochybnostem investorů
Projekt datového centra Oracle v Michiganu se v minulých měsících setkal i s určitou skepsí finančních partnerů. Podle Financial Times se společnost Blue Owl Capital, která se specializuje na financování datových center, rozhodla projekt dále nepodporovat poté, co jednání s Oracle uvízla na mrtvém bodě.
Oracle na to reagoval prohlášením, že developer Related Digital vybral „nejlepšího kapitálového partnera z konkurenční skupiny možností“ a že kapitálová část financování postupuje podle plánu. Mluvčí společnosti uvedl pro Bloomberg i Reuters, že Oracle je povzbuzen rychlým pokrokem ve financování i ve vývoji lokality a zdůraznil pokračující spolupráci s OpenAI, Related Digital, Bank of America a dalšími partnery.
Oracle ve svých vyjádřeních opakovaně zdůrazňuje, že práce na financování i přípravě areálu probíhají v souladu s harmonogramem a že datové centrum je klíčovou součástí širší strategie expanze AI infrastruktury společnosti. Pro investory i věřitele je však rozhodující, zda se podaří úspěšně uzavřít strukturaci dluhové části a přesvědčit trh, že firma zvládne tak rozsáhlý investiční program financovat bez zásadního zhoršení kreditního profilu.
Rostoucí dluh a tlak na akcie Oracle
Agresivní expanze do AI infrastruktury si na rozvaze Oracle vybírá daň. Podle analýz letos akcie Oracle klesly o více než 25 %, protože se investoři obávají kombinace vysokých kapitálových výdajů a rychlého růstu zadlužení. Společnost si už dříve zajistila zhruba třicet miliard dolarů prostřednictvím dluhopisů a konvertibilních prioritních akcií a plánuje získat až dalších padesát miliard dolarů formou dluhu i vlastního kapitálu.
Rozsáhlé investice do datových center posunuly volný peněžní tok Oracle hluboko do záporných hodnot, přičemž dlouhodobý dluh vzrostl během posledních let na více než 120 miliard dolarů. Ukazatele kreditního rizika, včetně nákladů na pětileté zajištění proti nesplacení, se přiblížily historickým maximům, což je signál, že trh vnímá riziko spojené s dluhem společnosti jako zvýšené.
Ratingové agentury S&P a Moody’s hodnotí Oracle v pásmu investičního stupně, ale obě firmy už dříve zařadily rating na negativní výhled kvůli možnému dalšímu nárůstu zadlužení. Úspěšné uzavření financování pro michiganské datové centrum, včetně případné účasti Pimco, proto bude důležitým testem důvěry trhu v dlouhodobou udržitelnost investiční strategie Oracle.
Ekonomický přínos pro Michigan
Projekt datového centra Oracle a OpenAI má zároveň významný ekonomický dopad na region. Podle materiálů Oracle a místních úřadů má výstavba kampusu vytvořit zhruba dva a půl tisíce odborových stavebních pracovních míst. Po dokončení by měl komplex přímo zaměstnávat přibližně 450 lidí a nepřímo vytvořit dalších zhruba 1 500 pracovních míst v širším regionu Washtenaw County.
Oracle se zavázal investovat miliony dolarů do místních škol a veřejné infrastruktury. Odhaduje se, že projekt přinese kolem osmi milionů dolarů ročně pro školní obvody, nejméně 1,6 milionu dolarů ročně na přímých daňových příjmech pro Saline Township a více než čtrnáct milionů dolarů v přímých komunitních benefitech. Regulátoři v Michiganu už schválili potřebné energetické smlouvy, což potvrzuje politickou podporu projektu na úrovni státu.