Dividendové investování je poměrně zábavné. Je ale třeba stále zůstat nohama na zemi a řídit se čísly, logikou a ne emocemi. Některé principy jsou ale těžko uchopitelné a proto je lepší vidět je jasně na grafu. A proto vám několik takových přináším!

Reinvestice dělá divy

Reinvestice dividend hraje zásadní roli při maximalizaci dlouhodobého výnosu z akciového investování. Umožňuje vám profitovat z principu složeného úročení, kdy nově nakoupené akcie vám generují další dividendu k reinvestici. Tím se spouští mechanismus sněhové koule.

Díky tomu může celková hodnota akciového portfolia růst exponenciálním tempem, zvláště pokud firma zvyšuje dividendy rychlejším tempem. Prostřednictvím reinvestice i malá dividenda dokáže během desítek let dramaticky posílit hodnotu celkové investice díky pákovému efektu. Akumulace úroků z úroků pracuje nejvíce na začátku období investování.

Reinvestice vám navíc umožňuje udržet původní strategii bez nutnosti prodeje akcií a nevznikají také žádné poplatky za prodej a daně. Akciový trh má také sklon růst dlouhodobě vyšším tempem než dividendy, reinvestice vám proto umožňuje těžit z potenciálu celkového ocenění akcií. Z těchto důvodů je reinvestice dividend zásadní pro maximalizaci dlouhodobého výnosu z akcií. To ostatně můžete sami posoudit na grafu.

Yield není vše!

Akcie s nejvyšším dividendovým výnosem dlouhodobě poskytují méně atraktivní korigované výnosy o riziko.

Údaje profesora Frenche ukazují, že kumulativní celkový výnos portfolií rozdělených do skupin podle dividendového výnosu významně klesá u skupin s nejvyšším výnosem. Jednoduše řečeno - čím vyšší výnos, tím větší šance, že z toho ve finále vyjdete hůř.

Namísto toho by se investoři měli zaměřit na fundamentální analýzu a ověřit si, nakolik může její ziskovost dlouhodobě udržet vyplácení a růst dividend. Jinak hrozí, že sny o vyšším výnosu zakryjí riziko, že špatná finanční situace vede ke stagnaci či snížení dividend v budoucnu. Vysoký výnos je k ničemu, když hodnota akcií klesá.

Výnosy z dividend jsou důležité, ale neměly by být primárním kritériem výběru akcií. V teoretických příkladech sice akcie s nejvyššími dividendovými výnosy působí lákavě, ale graf tvrdí něco jiného.

Průměrný výnos se stabilizoval

Průměrný dividendový výnos indexu S&P 500 se udržuje již několik let kolem 1,8 % z důvodu určité stability v oblasti výplaty dividend společnostmi zahrnutými v indexu. Firmy mají tendenci více sledovat růst než absolutní úroveň dividend, proto se průměrný výnos nemění dramaticky.

I když některá odvětví vykazují vyšší růst dividend, jiná je naopak snižují či stagnují. Na úrovni celého indexu se to částečně vyrovnává. I přes růst zisků některých firem dochází spíše k reinvestování do svého růstu a odkupům akcií, nikoliv k vyšším dividendám.

Akcie firem se obchodují s různou cenovým násobkem, což ovlivňuje jejich dividendový výnos odlišně. Na úrovni celého indexu se tento efekt zase vyrovnává. Vstup nových firem obvykle ovlivňuje průměrný dividendový výnos jen málo, jelikož jde často o podobně velké firmy s podobnými dividendami.

Vysoká dividenda a vysoké payout ratio

Akcie s nejvyššími dividendami jsou často akcie s vysokým výplatním poměrem - rozdělují vysokou část svých zisků ve formě dividend. Mnohé z nich také vyplácejí vyšší podíl svých zisků než v minulosti, aby si udržely dividendy. Ani jedno z toho nemusí být udržitelné. Vysoký výnos dnes se může snadno změnit v nízký výnos zítra.

Ne všechny akcie s vysokým výnosem však spadají do této problematické oblasti. Existuje mnoho společností, které při podobném nebo nižším výplatním poměru vyplácejí vyšší výnos než trh, což představuje potenciálně atraktivnější možnost. To ukazuje následující graf.

Čím větší strach, tím větší obrat

Historické propady nebyly příjemné, ale každý z těchto velkých krachů zaznamenal dvouciferné výnosy během 12 měsíců po skončení krize. Samozřejmě nikdo nezaručuje, že se to nezmění. A je také dobré mít na paměti, že i když se většinou trh z těchto propadů oklepe, tak není od věci se na krize připravovat.

Po Velké hospodářské krizi z konce dvacátých let, která měla propady akciových trhů až o 80 - 90%, následovala ve třicátých letech silná rally, kdy akcie získaly zpět většinu ztracené hodnoty. Trh se do původních maxim před krizí dostal během několika let.

Po propadech způsobených krachem na newyorské burze v roce 1987 o více než 20% se trhy vzápětí zotavily a během několika měsíců byly opět na původních hodnotách. Do roku 1990 poté nasadily nová maxima.

Po krizi způsobené dot-com krachem na přelomu století, kdy například index Nasdaq ztratil až 78 %, přišla do konce roku 2003 rally o více než 300 %. Během několika let trhy dosáhly nových historických maxim.

Tento vzorec po krizích se opakuje i v poslední finanční krizi v letech 2007-2009, kdy index S&P 500 zaznamenal propad až 50%. Ale již v roce 2013 byla překonána předkrizová maxima z roku 2007 a hospodářský růst se vrátil.

Lze říci, že historicky platí, že po obdobích extrémních propadů a pesimismu na trzích dochází k odrazu ode dna a obratu k růstu, který je často rychlý a silný. Investoři by tak měli po velkých korekcích hledat příležitosti, protože období maximálního pesimismu bývají dobrým vstupem do trhu. A to platí i pro dividendy.

Nejdůležitější je čas

Čas hraje v investicích zásadní roli z několika důvodů. Především čím déle vaše peníze pracují, tím více se projeví princip složeného úročení. Úrok je vyplácen nejen z původní investice, ale i z dříve vyplaceného úroku a čím větší je časový horizont, tím více se tento efekt nasčítá.

Čas umožňuje, aby se volatilita trhu dlouhodobě vyrovnala a růst akciového trhu, který je dlouhodobě kladný, mohl převážit. Krátkodobé výkyvy nemají při dlouhém horizontu takový vliv.

S rostoucím časem investice se snižuje také vliv emocí a potřeba načasování trhu, protože čím déle investujeme, tím méně záleží na konkrétním okamžiku, kdy jsme peníze investovali či vybrali. Důležitější je pravidelnost investování, která nás chrání před timingovým rizikem.

Z toho všeho vyplývá, že čas je v investicích nejdůležitějším faktorem, který může zvýšit pravděpodobnost úspěchu vaší investiční strategie. Čím dříve začnete investovat a déle vaše peníze necháte pracovat, tím lépe dokáží vygenerovat potřebný dlouhodobý výnos.

Jaký je váš oblíbený graf?

Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů. Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory.